昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的(de)状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗其国(guó)内(nèi)食用油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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