自2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的(de)画风，半(bàn)导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露，将(jiāng)明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)近期投资动向(xiàng)逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披(pī)露旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓(hào)、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春(chūn)等(děng)一季度投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代(dài)表了基金经理对后(hòu)市的基本(běn)看法。多数明星基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上(shàng)的(de)高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自(zì)己的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少人士(shì)看好后市(shì)，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中(zhōng)寻(xún)找投(tóu)资机会。刘(牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗liú)格菘(sōng)也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的(de)态度(dù)，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎(yì)展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一(yī)季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的技术革命，但直言客观上当下(xià)的研究认知还不(bù)具备对相关(guān)标的的(de)定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继(jì)续(xù)维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他(tā)是国内(nèi)首位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只基(jī)金一季度末(mò)仓位均(jūn)处(chù)于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基金中规(guī)模最大的(de)一(yī)只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市值(zhí)占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季(jì)报中也(yě)写道，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选基(jī)金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股(gǔ)仓位(wèi)，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本(běn)维持(chí)和(hé)去年底的差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整(zhěng)幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选，一季(jì)度末该(gāi)基金持有港股和美股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和(hé)美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加了科技等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配(pèi)置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅台减持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报中谈及，投资(zī)者需要时刻保持(chí)一(yī)种克制而理性的心理状态，不需要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到机会(huì)时(shí)全力出击。他(tā)一直(zhí)保持(chí)着偏(piān)低换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定，只是(shì)在结(jié)构上进行调整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季(jì)度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而(ér)在去年(nián)末，该基金前三(sān)大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的(de)大(dà)反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明(míng)生(shēng)物退出前十大重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选和(hé)易方达优质精选的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年(nián)底这四(sì)只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但(dàn)相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)已经进行了(le)减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所，这只(zhǐ)个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而美(měi)团新进其(qí)前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基(jī)金管理规模超过千亿的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规模(mó)基本和去(qù)年底持平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精选在今年一季度规模(mó)缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写道自己的投资思路(lù)，这一次也(yě)不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很(hěn)吸引人的一点是，投资者可以用很长一(yī)段时间来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事(shì)实证(zhèng)明自己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后(hòu)，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优(yōu)势(shì)之(zhī)一在于可积累性。具(jù)体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在(zài)对基本(běn)面分析(xī)方(fāng)法的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投(tóu)资者(zhě)未(wèi)来更可能做出对具(jù)体投资(zī)标的内在(zài)价值的准确(què)判断(duàn)。

　　如果只是针(zhēn)对某一次(cì)投资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一(yī)生，并(bìng)将长期复合(hé)回报(bào)作为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产业升(shēng)级的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争取构建(jiàn)一(yī)个全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的(de)坐标(biāo)系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好公司是如(rú)此重要，因为(wèi)好公司不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值(zhí)过高(gāo)，在(zài)其他情形下，好公司都会给(gěi)投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据进行(xíng)系统整理(lǐ)和分析(xī)，是理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定期报(bào)告(gào)中，企(qǐ)业(yè)的所有经营(yíng)活动都会反映在财(cái)务数据中，定量的数据(jù)可(kě)以用来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成(chéng)的(de)定性感知(zhī)。如(rú)果能(néng)对一家公(gōng)司(sī)过去和当前的(de)财务(wù)状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更(gèng)有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅(yuè)读一切。如果你对一家公司感兴趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看(kàn)它(tā)的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报(bào)中的附注，你就(jiù)会超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历(lì)过短期的(de)经营业绩和股价(jià)的(de)震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功(gōng)的模式往(wǎng)往(wǎng)没(méi)有变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是(shì)能够一路坚持下来的(de)重要因素，也通常(cháng)意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车

　　曾经作(zuò)为一(yī)人包(bāo)揽前(qián)三(sān)的(de)基金(jīn)经理刘格(gé)菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级为例，一季(jì)度末该基(jī)金(jīn)保持较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，该(gāi)基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)调整。数据显示(shì)，广发双擎升级(jí)一(yī)季度末前五大(dà)重仓股分别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基金去年(nián)四季度末(mò)的前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度，表现较(jiào)好的行业为(wèi)新科技技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)初始预期、国(guó)际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分(fēn)流可(kě)能是高端(duān)制造业相(xiāng)对(duì)表现不理想(xiǎng)的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。从(cóng)重仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季度的重仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度的阶段特点来(lái)说，当前市(shì)场的参与资金方呈(chéng)现复杂(zá)多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会(huì)可预见地加(jiā)大。这(zhè)对(duì)于投(tóu)资(zī)人(rén)而(ér)言(yán)，在新信息的处理上提高了难度，短期(qī)内基本(běn)面(miàn)估(gū)值匹(pǐ)配的压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一(yī)样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的(de)选择也就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为市(shì)场上较为知名(míng)的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如何调整(zhěng)投(tóu)资(zī)组合，如何展望未来(lái)市场投资机会(huì)，也(yě)非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度中国经济(jì)整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)和企业(yè)投资(zī)的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外(wài)则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让投资者担(dān)心这(zhè)是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环境下各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧(rèn)性，也(yě)让美(měi)联(lián)储在货币政(zhèng)策(cè)调(diào)整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的(de)经济基本面遇到(dào)无处安(ān)放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容(róng)生成）”和部分国企相关板块获得(dé)了边(biān)际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场结(jié)构的(de)分(fēn)化。受益(yì)两大(dà)主题的TMT和(hé)建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融(róng)地产等行业则(zé)录(lù)得负(fù)收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未(wèi)发掘到基本面驱动(dòng)的(de)投资主线，本基金一(yī)季度(dù)操(cāo)作不多，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医药(yào)替代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些(xiē)由(yóu)于短期基本(běn)面(miàn)一般(bān)或(huò)者机构调仓导(dǎo)致股价下(xià)跌(diē)，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大(dà)的(de)中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重仓股变化上(shàng)看，此前(qián)连(lián)续3个季度(dù)位列(liè)前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一的(de)五(wǔ)粮液，在(zài)今年一季(jì)度(dù)退出该基金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一(yī)只仍保留在(zài)前(qián)十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比上(shàng)一(yī)个季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台(tái)，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器(qì)件(jiàn)的(de)振芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份(fèn)、特(tè)钢龙(lóng)头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相当(dāng)大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常(cháng)认(rèn)同其很可能是(shì)一次全(quán)新(xīn)的技术革命(mìng)，将极大提升(shēng)全社会(huì)的生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对(duì)相关(guān)标的(de)的(de)定(dìng)价(jià)能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个(gè)股(gǔ)快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合(hé)我们(men)“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格(gé)买(mǎi)入预(yù)期收益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一季(jì)报中还(hái)分享了(le)自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即(jí)期涨跌(diē)带来的多(duō)巴(bā)胺，我们(men)更倾向于通过深入(rù)研究获得(dé)超额认(rèn)知、并最(zuì)终映(yìng)射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投(tóu)资和(hé)人生一样(yàng)，每天(tiān)都可(kě)以做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的(de)不断学习、反思(sī)、进化，努(nǔ)力追寻(xún)的(de)正是在每一次关(guān)键(jiàn)选(xuǎn)择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售持(chí)续恢复，部分行业已经(jīng)进入(rù)库(kù)存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需要一(yī)点点(diǎn)信心，就(jiù)能(néng)扭转困局，将经济带入正循(xún)环(huán)。一如当(dāng)下(xià)的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力(lì)于在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多(duō)的(de)“石头(tóu)”

　　富国基金副总经(jīng)理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居(jū)富(fù)国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医学(xué)新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来(lái)，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医学是(shì)一家以第三(sān)方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断业务为核(hé)心的高科技服务企(qǐ)业，通(tōng)过(guò)不断积(jī)累的(de)“大平(píng)台、大(dà)网络(luò)、大服务、大(dà)样本和大数据”等资(zī)源优(yōu)势(shì)，为全国各级医疗(liáo)机构提(tí)供(gōng)领先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外，基础化工板(bǎn)块(kuài)中的蓝(lán)晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓股，受益于生(shēng)命科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科(kē)技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一(yī)季度(dù)退出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深(shēn)300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过(guò)了(le)充满各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一(yī)季度实(shí)体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份(fèn)有了明显改善。货币(bì)政策保持宽松(sōng)，前(qián)几年实(shí)施的(de)一些收缩性行(xíng)业监(jiān)管政策放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力度还(hái)不是很强，但我们应该(gāi)看到(dào)是积极的因(yīn)素正在发挥(huī)作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是市场(chǎng)的(de)整体估值依(yī)然处于长周期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较(jiào)好(hǎo)的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更(gèng)长的时间维度，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动对应的预期回(huí)报(bào)水平的是(shì)相当(dāng)合适的。未来我(wǒ)们依(yī)然(rán)会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反(fǎn)复(fù)强(qiáng)调，我们并不具(jù)备精确预测市场短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司(sī)自身创造价值的实现和市场情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的周期(qī)性回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好投资(zī)于具有(yǒu)良好“企业(yè)基因(yīn)”，公司治理结构(gòu)完(wán)善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的(de)企业(yè)。我(wǒ)们(men)认为此类企(qǐ)业，有(yǒu)更大的概率能在(zài)未来为投(tóu)资者创造价(jià)值。分(fēn)享企业自身增长带(dài)来(lái)的资本(běn)市场(chǎng)收益是成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变化不大。他(tā)在景顺长城鼎益(yì)基金(jīn)季报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业(yè)配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下(xià)而(ér)上精选个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季(jì)报来看，前三大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前十(shí)大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦(yàn)春对(duì)中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一季度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国经济温和复(fù)苏。海外通胀预期变化(huà)对国内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美国失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低，意味(wèi)着高利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时(shí)间。气球事件导致中美关(guān)系(xì)再度紧张(zhāng)。国(guó)内(nèi)强刺激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要宏观背(bèi)景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时(shí)间修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公布的社(shè)融(róng)和地产(chǎn)数(shù)据分析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行(xíng)周期(qī)。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴雷反映出(chū)加(jiā)息过快带来的金融风险，本(běn)身会加(jiā)大(dà)紧缩效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金融风险(xiǎn)更多是(shì)流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，底层资产问(wèn)题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为(wèi)出现金融危机的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等(děng)发(fā)达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度(dù)较大，这(zhè)也意味着全球无(wú)风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部(bù)位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能(néng)性(xìng)也(yě)在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上。除了(le)继续关注整个经济体发展状况之外(wài)，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始(shǐ)终做(zuò)正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加(jiā)优(yōu)秀(xiù)、更加(jiā)强大。不(bù)必总是关注宏观(guān)数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对(duì)全年(nián)股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继续保持(chí)合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。期待为(wèi)持有人创造良好收(shōu)益(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗