周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看lor: #ff0000; line-height: 24px;'>有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利(lì)兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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