周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠(dié)加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的(de)净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗"“抄底资金”笑了(le)！单日净流入近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资产端或有望维持牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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