近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严(yán)重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月我国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量不(bù)断什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异(yì)。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济(jì)性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也(yě)处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维(wéi)持接近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松的(de)预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的(de)可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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