AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市公(gōng)司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的(de)健康、可持续(xù)发展(zhǎn)，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)对各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法(fǎ)。说到数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一(yī)个(gè)和互联网行业(yè)一(yī)样大(dà)规模的(de)产业。在中国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也(yě)将通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度(dù)市场热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基(jī)金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技(jì)创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代(dài)表的(de)科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未(wèi)来(lái)社会的(de)基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于(yú)对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发(fā)展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经(jīng)济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长性的(de)行业之(zhī)一。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金(jīn)也重点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智(zhì)能的(de)应(yīng)用领域得到(dào)了极(jí)大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用(yòng)和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域的(de)研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念(niàn)的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但(dàn)他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四(sì)季(jì)度布局了(le)不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于(yú)市(shì)场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一样，交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情的(de)确(què)立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到(dào)的。就好比去(qù)年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。

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