财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在投(tóu)票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先(xiān)一致(zhì)裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的(de)持有(yǒu)人是(shì)相较于AT1债券的优先债(zhà妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确i)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通(t妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确ōng)常等于参考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的(de)市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的(de)战略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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