当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次(cì)会(huì)见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和(hé)国(guó)会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一(yī)日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫之际(jì)，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破(pò)党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈(tán)判(pàn)泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限问题相(xiāng)关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党能在这一时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十(shí)年内将合(hé)计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要(yào)求其(qí)尽快(kuài)解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意到第一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也(yě)没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也(yě)没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金(jīn)山联(lián)邦储备银(yín)行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高(gāo)的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳(nà)入保化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准险的存款规模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的(de)授权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于(yú)美国政(zhèng)府设(shè)定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给(gěi)的压制(zhì)，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持(chí)续去库(kù)的(de)加持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油及(jí)葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工(gōng)作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美(měi)国(guó)经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短期(qī)较差经济(jì)数据带来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马(mǎ)棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算(suàn)好(hǎo)的(de)出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不(bù)会(huì)消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均(jūn)消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库(kù)状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的(de)累(lèi)库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油(yóu)商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来(lái)，增库确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需(xū)及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并(bìng)没有完全(quán)消散(sàn)，全(quán化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准)球经济预(yù)期、美(měi)高利(lì)息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不(bù)看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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