上市公司(sī)退市在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着可转(zhuǎn)债一起退市却是(shì)个新(xīn)鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元(yuán)，触及退市(shì)指标，公司旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释股票及其可转(zhuǎn)债被(bèi)终止(zhǐ)上市，搜特(tè)转债或成为首只因正股退市(shì)而强(qiáng)制退(tuì)市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市(shì)指标被终止上市，其可转债(zhài)已进入退市(shì)整理期，引发投资者对可(kě)转债信用(yòng)风险(xiǎn)的担忧(yōu)。

　　可旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(kě)转债兼具债(zhài)券和股票双重属性，自(zì)诞生以(yǐ)来颇受市场欢(huān)迎。一个广为流(liú)传的说法是，可转债“下有保底，上不(bù)封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加(jiā)油，下(xià)跌时(shí)有“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转债(zhài)30多年发(fā)展中，此前一直未(wèi)出现因正股退市而退(tuì)市的情况，也(yě)未发生过(guò)实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜特(tè)转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打(dǎ)破，可转债(zhài)信用风险浮出水面。虽说可(kě)转债(zhài)退市后，依然(rán)可以执行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由于(yú)大多数(shù)上(shàng)市公司(sī)是因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并不乐(lè)观，资不抵债、拿不(bù)出钱进(jìn)行赎回(huí)的(de)可能性较大。而如果启(qǐ)动破(pò)产重整，公(gōng)司发行的可转债划归为普通债权，清(qīng)偿顺序(xù)相对靠(kào)后，刚性(xìng)兑付亦存在(zài)很(hěn)大不(bù)确定性。

　　接连2只可(kě)转债退市，投资者(zhě)蓦然发(fā)现，“长期(qī)稳定的(de)羊毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实上，可转债退市(shì)并非完全出乎意料，早已在(zài)相关规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据(jù)交易所上市规(guī)则，上市(shì)公(gōng)司股票被终(zhōng)止(zhǐ)上市(shì)的，其发行的可(kě)转债及(jí)其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市难、退市(shì)少(shǎo)，成就了可转(zhuǎn)债30多(duō)年零退市(shì)、零违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进，市场(chǎng)优(yōu)胜劣汰加快(kuài)，常态化退市机制正在形成，以上市股为(wèi)锚的可转债也(yě)跟着出清，违约风(fēng)险随之(zhī)上升。退市，或(huò)将成为可(kě)转债市场新(xīn)常态。

　　市(shì)场在发展，生态(tài)在(zài)改变，投资者没有(yǒu)理由一成不变，是时候重塑(sù)对可转债的(de)认知了。投资(zī)者要(yào)改变“闭眼买债(zhài)”的路径(jìng)依赖(lài)，学会优择品种(zhǒng)，规避风险(xiǎn)。在选择(zé)债券时，要(yào)理性评(píng)估(gū)正股基本面、成长性(xìng)、估值水平以及发债公司偿债(zhài)能力等，防范债(zhài)券退市、违(wéi)约风险；在取舍(shě)标的时，应远离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险较高的标的，而选择正(zhèng)股经(jīng)营效益良好、估值合(hé)理(lǐ)且随(suí)市场下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切关(guān)注可(kě)转债市(shì)场风格变化(huà)，及时(shí)调整(zhěng)配置比(bǐ)例和(hé)结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市处(chù)理(lǐ)还有不少(shǎo)空(kōng)白(bái)和盲点，监管部门(mén)应尽快打齐补丁，给(gěi)予市场明确预期。比如，可进一步明(míng)确可转债在退市后(hòu)是否仍存在(zài)交(jiāo)易可能、是否还(hái)拥有转股功能等。同时(shí)，应(yīng)加(jiā)强对可转债的风险(xiǎn)防控，强化发行前的(de)信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提高(gāo)担保(bǎo)资产与回售(shòu)条款等相关(guān)要求，适当提升准入门槛，以更好旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释保(bǎo)护投资者利益。

　　全(quán)面(miàn)注册(cè)制下，证券(quàn)市场将(jiāng)迎来全方位、根本性(xìng)的变化(huà)。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单套(tào)路(lù)行(xíng)不通了，一些规则制度(dù)上的(de)短板不能视而不见了(le)。各(gè)市场参与(yǔ)主(zhǔ)体还需顺时应势，调整包括可转(zhuǎn)债在内的投资(zī)方法，完善配套制度，提升风(fēng)险意识，共促A股市场健康稳定发展。

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