当前，市场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼(pō)了一盆(pén)冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案(àn)在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将(jiāng)合计削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千(qiān)亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没(méi)有意(yì)识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正监家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银(yín)行业(yè)的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共和银行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行(xíng)承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规(guī)模很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒(méi)体和(hé)实时(shí)提款带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这些风险也可能加剧(jù)和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益(yì)的方(fāng)式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油(yóu)脂上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期(qī)乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调(diào)，且认为节(jié)后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升(shēng)，豆(dòu)油(y家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好óu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅(fú)更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国(guó)银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据(jù)带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持(chí)续(xù)性

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当前(qián)马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕(zōng)供需(xū)转为充(chōng)裕(yù)预计(jì)还需要几个月(yuè)的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个(gè)月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续(xù)产地(dì)库存累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致(zhì)了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开斋节后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的(de)产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本(běn)端(duān)原(yuán)料(liào)的(de)供需(xū)及价格(gé)的变化(huà)对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注(zhù)的(de)是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有(yǒu)完(wán)全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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