金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷(dài)在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从(cóng)结构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存(cún)款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出(chū)类(lèi)似(shì)居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不(bù)排(pái)除居民端(duān)新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位。

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