北京(jīng)时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的(de)原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们(men)的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事(sh天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓ì)情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们(men)都知(zhī)道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了(le)严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二(èr)次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市(shì)中心的(de)空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不(bù)想成为一(yī)个(gè)没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确(què)实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的(de)经济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时(shí)机来(lái)临，我们(men)会成(chéng)为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和(hé)他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产规划(huà)分配上都(dōu)存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境(jìng)，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生(s天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓hēng)的(de)积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它(tā)一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”

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