随着(zhe)一季(jì)报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基(jī)金(jīn)在一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年底持有的(de创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)FOF基金只数(shù)增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科(kē)技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理林(lín)国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的(de)策略(lüè)参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经(jīng)济相关(guān)的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长策略的基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局和票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中国经济(jì)处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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