编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模(mó)仍(réng)维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一(yī)季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。左眉毛有一根特别长是什么意思？从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也(yě)是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值的(de)投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金合同(tóng)左眉毛有一根特别长是什么意思？的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏(bǎi)科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和医(yī)疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的(de)融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一(yī)季(jì)度(dù)没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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