今年(nián)A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资者(zhě)走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央(yāng)企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数公(gōng)司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续(xù)推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会(huì)过(guò)度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布(bù)局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添(tiān)富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来(lái)发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看蜡的熔点是多少度准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价(j蜡的熔点是多少度ià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资(zī)本市(shì)场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下(xià)估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国(g蜡的熔点是多少度uó)企价值重估(gū)行情有望持(chí)续并形成主线行情。

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