昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将云n是哪里的车牌号面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金云n是哪里的车牌号(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫(yì)情的波(bō)及(jí)范围预(yù)计很(hěn)大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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