金融界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资(戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班zī)规模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于(yú)个人存(cún)款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产(chǎn)销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然(rán)后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据(jù)中，戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)更可能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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