本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都(dōu)非(fēi)常垃圾，虽(suī)然表面看看(kàn)似(shì)乎都有亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导体晶圆生产(chǎn)代工服务(wù)，为客(kè)户提供(gōng)150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年(nián)就成(chéng)长为(wèi)中(zhōng)国大(dà)陆收入第(dì)三大、12英寸晶(jīng)圆代工产能(néng)第三大的纯晶圆代工企业。2015年(nián)，合(hé)肥市政府(fǔ)根据集(jí)成电路产(chǎn)业发展规划及“芯屏器合”的产业发展(zhǎn)战(zhàn)略，拟引进国际知(zhī)名企(qǐ)业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后(hòu)，晶(jīng)合集成正式筹划建设。成立(lì)至(zhì)今，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示(shì)驱动芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企业，疫情(qíng)后(hòu)业绩(jì)爆发，利润此前一(yī)直大(dà)幅亏(kuī)损，22年(nián)依靠收入(rù)和产品价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年开始(shǐ)下游(yóu)面板行业需求大幅下滑，公(gōng)司选择了(le)业绩最好的(de)时候上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅(fú)下滑60％，产能大(dà)幅闲置后(hòu)利润重回(huí)亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为(wèi)龙(lóng)头，强专(zhuān)科(kē)、小综合(hé)的(de)发展模式，形成覆盖全国核心(xīn)区(qū)域的医疗服务网。服务病种(zhǒng)涵盖神(shén)经(jīng)学科(kē)各(gè)类脑肿瘤、脑(nǎo)血管、功能神(shén)经(jīng)外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿(ér)科(kē)、内科(kē)、外(wài)科、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般(bān)般，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低的那一档，未来主要看扩(kuò)张(zhāng)，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人感(gǎn)觉比(bǐ)如几个(gè)国企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是(shì)一家(jiā)拥(yōng)有高精密狭缝式(shì)涂布模头产(chǎn)品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业化整体解决方案能力的高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布(bù)机(jī)的核(hé)心部件，涂布是继(jì)制备正(zhèng)负极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是(shì)锂电(diàn)池生产(chǎn)前段工(gōng)序的(de)核心(xīn)环(huán)节，目(mù)的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上(shàng)。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应用(yòng)于锂离子电(diàn)池涂布、半导(dǎo)体先进封装涂(tú)布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂(tú)布、液晶显示中(zhōng)的薄三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句膜晶体(tǐ)管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩(jì)在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步(bù)，但行业基本见顶，下(xià)游需(xū)求大幅放(fàng)缓，上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)价格(gé)大幅下滑(huá)，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中很小的(de)一(yī)块市场，天花板非常低，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴，是一(yī)家(jiā)专注于功率、传感和传(chuán)输应用领域，提供(gōng)模拟(nǐ)芯片及模块封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工(gōng)为起点，向下延伸到模(mó)组封装(zhuāng)，为(wèi)国内(nèi)外(wài)客(kè)户提供一站式(shì)代工(gōng)解决方案，为功(gōng)率、传感和传(chuán)输等领(lǐng)域的半导体产品(pǐn)公司提供(gōng)完整(zhěng)生产(chǎn)制(zhì)造平(píng)台，支持(chí)客户研发以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)关联(lián)企业(yè)，处于规(guī)模扩张(zhāng)阶段，但由于(yú)规模扩大太快，折旧研发投(tóu)入初(chū)期非常高，因此利润(rùn)大幅(fú)亏损，好不容易快熬出头了（资本支出高峰(fēng)在22年结束），公司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求(qiú)在23年(nián)大幅放(fàng)缓，公司(sī)面对的压(yā)力显然是(shì)要比那些已经规模化完成有利润(rùn)的公司大得多，且公司过于依赖中芯国际，未(wèi)来还有可(kě)能面临同业竞争(zhēng)而收回(huí)许可的(de)风险。IPO募(mù)资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰股(gǔ)份(fèn)主要从(cóng)事分散染料及其滤饼的(de)研发、生产及(jí)销售，产品以中高端分散染料为主，主要(yào)用于(yú)涤纶及(jí)其(qí)混纺织物的染(rǎn)色和印花，经(jīng)分散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良(liáng)，用途广泛。其中部分(fēn)终端应用品牌包括(kuò)：安踏(tà)、李宁、阿(ā)迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司(sī)，毫无亮(liàng)点，业(yè)绩在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有19年的(de)一半都不到(dào)，下游服装行业景气度也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友(yǒu)汽车(chē)成立(lì)于2003年，自设立(lì)以来(lái)，公司主营业务(wù)一(yī)直聚焦于汽车行(xíng)业营销与后市场服务(wù)领域(yù)，为客户提(tí)供相关软件产品及服务(wù)。2010年被用友(yǒu)网(wǎng)络收购后，公(gōng)司继(jì)续独立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营(yíng)销(xiāo)与(yǔ)后市场服务(wù)领域的数(shù)智(zhì)化解决方案(àn)、云服务、软(ruǎn)件(jiàn)及专业服务。

　　用友集团旗(qí)下子(zi)公司分拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数字(zì)化是(shì)趋势，且随着人均(jūn)保(bǎo)有量的增(zēng)长，公(gōng)司行业前(qián)景不算很差，但公(gōng)司自身技(jì)术含量较低，产(chǎn)品以(yǐ)车企(qǐ)营销(xiāo)系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股(gǔ)份（301390）

　　成(chéng)立于2003年(nián)3月的经(jīng)纬(wěi)股份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从事(shì)电力(lì)工程技术服务及地理(lǐ)信息技术服务。电力(lì)工(gōng)程技术服务(wù)占主(zhǔ)营业务收入比重超(chāo)过80％，是公司主要收(shōu)入(rù)和利(lì)润(rùn)来源。电(diàn)力工程技(jì)术(shù)服务主要系(xì)为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业企业电力相关(guān)工程提(tí)供(gōng)规划咨询、设计(jì)、工程建设(shè)等服务。

　　电网和地理信息设(shè)计(jì)咨询公司，主(zhǔ)要是电力(lì)工程技术服务(wù)收入为(wèi)主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙(zhè)江地(dì)区的国家电(diàn)网，本质上是(shì)工程类企业，设备施(shī)工业务，所以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流(liú)差，不关(guān)注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智(zhì)能(néng)手机(jī)、物联网等(děng)领域提(tí)供射频前端的芯片设计(jì)公司，主营业务为射频前(qián)端芯片(piàn)及模组的研发、设计(jì)和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力(lì)和集成化(huà)模(mó)组研发能力，技(jì)术体系以功率放大(dà)器(qì)（PA）的设计(jì)能力为(wèi)核(hé)心，兼(jiān)具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤(lǜ)波器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力(lì)，产(chǎn)品(pǐn)系列覆盖的通(tōng)信频(pín)段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段等，可为客户提(tí)供无线通信射频(pín)前端发射(shè)模组、接收模组(zǔ)等。

　　射(shè)频前(qián)端芯片模(mó)组公司，下游主要是(shì)消费电子，22年(nián)业(yè)绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅(fú)增长，亏损不断(duàn)扩大，主要是(shì)大量研发(fā)投入，但高研发下，公司(sī)毛(máo)利率极低，远(yuǎn)低于(yú)同行业公司，但即便这样，估值却一路上升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成为(wèi)抛(pāo)售(shòu)的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句价值在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风口，很可能被(bèi)炒(chǎo)作(zuò)。

　　九、航(háng)天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防(fáng)空预警雷达研发、生产、销售和服务的国家(jiā)级(jí)高(gāo)新技术和专精特(tè)新“小巨人”企业。公(gōng)司产品主要包括雷达及配套装备(bèi)，重点供应国内军(jūn)方客户和军工集(jí)团。成立至今，航(háng)天南湖已成为(wèi)我国(guó)防空(kōng)预(yù)警雷达主要生(shēng)产单(dān)位(wèi)之一。

　　军工雷(léi)达(dá)企业，21年后业绩(jì)大(dà)幅下滑，22年虽(suī)然收入(rù)增(zēng)长较快，但利润远没有回(huí)到(dào)20年(nián)，且关联交易占比(bǐ)越来越高(gāo)，对(duì)于这(zhè)种客户不透(tòu)明度极高的军工(gōng)企业，实(shí)在(zài)无法(fǎ)判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂(fēng)助(zhù)手是一(yī)家互联网数字化(huà)虚拟(nǐ)商品综合服务提供商(shāng)，主要(yào)为移动(dòng)互联网相关场景客户提供移动互联(lián)网数字化(huà)虚(xū)拟商品聚合运营(yíng)、融合运营(yíng)、分发运营等综合运营服务(wù)，为(wèi)物(wù)联网相关场景提供物(wù)联网流量接入(rù)、硬件方案、场景应用(yòng)等综合解决方案(àn)及云终端解决方案，并根(gēn)据客户需求提供定制化的运(yùn)营支撑服(fú)务及(jí)技(jì)术服(fú)务。一家售卖移动流量、话(huà)费(fèi)、爱优芒(máng)会员卡等数字化虚拟商品(pǐn)的(de)综合(hé)型中间商，其主要(yào)盈(yíng)利模式(shì)是获得购销(xiāo)差(chà)价或服务佣金，占公司总(zǒng)收入超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖流量的(de)公(gōng)司，主要是卖视频会员(yuán)和其他通用流(liú)量，业(yè)绩(jì)过去几年看起来(lái)不(bù)错，但公司(sī)现金流越(yuè)来(lái)越差(chà)，且互联(lián)网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司(sī)越来(lái)越不依赖买量来拓广(guǎng)业务，感觉(jué)上市就是业绩顶峰。

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