周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金(j适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台īn)前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的(d适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台e)游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领(lǐng)低估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企业(yè)因为自(zì)身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银(yín)金适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容(róng)量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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