财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴(xīng)材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一(yī)是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提(tí)到，目(mù)前磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进(jìn)行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的排产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期(qī)基(jī)数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一(yī)季度会(huì)有明显的(de)提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一(yī)方面需(xū)要(yào)观(guān)察下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去(qù)库(kù)存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已(yǐ)经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本(běn)出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看(kàn)，宁德(dé)时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时(shí)间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的(de)中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下(xià)降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或(huò)已经(jīng)到来(lái)。分析人士(shì)指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸(suān)锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格(gé)谈判两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思(pàn)上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回收布(bù)局(jú)，来(lái)自(zì)终端(duān)材料回收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧电池(chí)的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商(shāng)都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经(jīng)历过(guò)复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库(kù)存水平依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下(xià)跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环(huán)节的大(dà)量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的(de)资(zī)源，让这两(liǎng)家大企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因(yīn)降价两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思减(jiǎn)产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会(huì)受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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