中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日(rì)，外(wài)资(zī)控股券商2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆续(xù)公布(bù)：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年(nián)取(qǔ)得(dé)盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年(nián)获批(pī)成立的(de)摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各(gè)家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通(tōng)证券同期获批的野村东方国(guó)际证(zhèng)券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨(jù)头均在国内(nèi)拥(yōng)有(yǒu)外资控股券商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)面临(lín)的“一参(cān)一控”问题如(rú)何解(jiě)决(jué)，仍(réng)是业内关注重点。

　　过(guò)去(qù)几(jǐ)年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券(quàn)商(shāng)在2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了(le)面临(lín)行(xíng)业“二八(bā)分(fēn)化(huà)”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样带来压力。

　　日(rì)前(qián)，中(zhōng)证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外(wài)资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年”，受制于市场行情、成立时(shí)间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现(xiàn)亏损，分(fēn)别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方(fāng)国际证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏。野村东方(fāng)国际(jì)证券则延(yán)续自成立以来的亏(kuī)损(sǔn)状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元，同(tóng)比下降(jiàng)38池子为什么被封杀.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海证(zhèng)券(quàn)，业(yè)绩较上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登(dēng)记，正式展业时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而(ér)言(yán)，2022年受市(shì)场影响，证券(quàn)行(xíng)业营业(yè)收入(rù)普遍下降，外资(zī)控股券(quàn)商也难以幸(xìng)免。且(qiě)新(xīn)公司建设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等(děng)支出过高，在展(zhǎn)业初期容易导(dǎo)致亏损(sǔn)的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业务(wù)影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的(de)主要还是(shì)经(jīng)纪、投行等传(chuán)统业(yè)务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年(nián)投行(xíng)业(yè)务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及管理(lǐ)费从(cóng)上年(nián)的(de)4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)和(hé)瑞银证券均实现了(le)营收(shōu)、净(jìng)利润(rùn)的(de)双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入8.84亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水池子为什么被封杀平(píng)在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工(gōng)规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大通(tōng)证券共有(yǒu)员工210人，数量在行(xíng)业(yè)内(nèi)排名下游，但其业绩已(yǐ)跻(jī)身行业中(zhōng)游水平(píng)，而这只是摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通(tōng)证券于2019年3月获得证监会(huì)批(pī)复，成(chéng)立合(hé)资证券公司。彼(bǐ)时由摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高(gāo)桥集(jí)团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持(chí)股权，成为摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪业(yè)务大(dà)爆发，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表(biǎo)示，其证券(quàn)经纪(jì)业务团(tuán)队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和运作(zuò)取得进一(yī)步进展，新客(kè)户开发稳步推进(jìn)。摩根大(dà)通证券充分利用全球(qiú)化的(de)平(píng)台优势，整合(hé)集团资(zī)源，持续(xù)关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机(jī)构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一控(kòng)”下或将取舍

　　除(chú)摩(mó)根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取(qǔ)得了(le)较好(hǎo)的业绩表现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进入(rù)中国时间最早(zǎo)的一批合(hé)资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内(nèi)资股东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞银证券(quàn)2022年投行业(yè)务进(jìn)步(bù)明显，当期实现手续(xù)费净收入1.95亿元(yuán)，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其在(zài)2022年完成了创业板注(zhù)册制(zhì)改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹(chóu)备并参(cān)与了沪深交易所互联互(hù)通全球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士(shì)信贷(dài)被(bèi)竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式宣布达成(chéng)合并协议，瑞士联邦(bāng)财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在(zài)6月底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面(miàn)的合并对两家外资控股券(quàn)商(shāng)在中国(guó)展(zhǎn)业(yè)情况，也(yě)将造成一定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所(suǒ)普(pǔ)华永道(dào)对瑞信证(zhèng)券(quàn)出(chū)具了带强(qiáng)调(diào)事(shì)项段的无保留意见(jiàn)审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达成协(xié)议和合并(bìng)计划，截止报告日，上(shàng)述(shù)协议和合并计划的完成(chéng)日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下(xià)属控股(gǔ)子公司，未来的运(yùn)营和财务业(yè)绩受到上(shàng)述合并(bìng)可能产生的影响亦不(bù)明确，该事项表明存在可(kě)能导致对公司(sī)持续经营能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监(jiān)会核准瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名(míng)为瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿(yì)元的对价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券(quàn)。但突(tū)如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得(dé)瑞银(yín)证券(quàn)和瑞(ruì)信(xìn)证券将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理(lǐ)规定》，证券公司股东(dōng)以及股(gǔ)东的控(kòng)股股东、实际控制人参股(gǔ)证(zhèng)券公司的数(shù)量不得(dé)超过2家，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的数量不得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下(xià)，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或(huò)将(jiāng)面临(lín)“一去一留”的(de)局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为(wèi)行(xíng)业热(rè)词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托于各(gè)自资(zī)源禀赋深入(rù)财富管(guǎn)理(lǐ)成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管理业务(wù)在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新(xīn)增了(le)特色(sè)投资(zī)咨(zī)询(xún)服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市公司大(dà)宗减(jiǎn)持(chí)服务、集团间(jiān)跨(kuà)境业务联(lián)动等多(duō)种业务模(mó)式，通过(guò)服(fú)务手段的(de)增加(jiā)及优化(huà)，为客户(hù)提供多维度、一站式的综合(hé)性金融(róng)解决方案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东(dōng)方国际证券财(cái)富管理业(yè)务将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从(cóng)产品(pǐn)配(pèi)置、人员建设、中(zhōng)后台支持(chí)以及集团跨境合(hé)作(zuò)四(sì)个方面入手，打造以(yǐ)产品为中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争力(lì)，持续为中国投资者提供具有野(yě)村集团特色的高质(zhì)量(liàng)财富管(guǎn)理服(fú)务。

　　在(zài)完成高盛(shèng)集团全资持股备案(àn)后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受(shòu)让北(běi)京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监会核发新增证券经(jīng)纪、证券(quàn)投资(zī)咨询、证券自营及代销金融产品业务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高华与北京高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续以(yǐ)资(zī)产(chǎn)配置为核心进行新产品和(hé)服(fú)务的(de)研(yán)发工作，进一步(bù)赋能(néng)部门为在岸客(kè)户提(tí)供财富管(guǎn)理综合解决方案(àn)，丰(fēng)富客户产品种(zhǒng)类(lèi)选择，开展境内私(sī)人财富管理平台未来(lái)战略规划，并进一(yī)步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推进(jìn)私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作，持续代销(xiāo)第(dì)三方金融(róng)产品并推(tuī)进跨(kuà)境投资新产品的(de)研发，为(wèi)客户提供(gōng)直接对接境外资本市场(chǎng)的(de)机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私人财富管理业务，这在具(jù)备外资银行股东背景的券商(shāng)中较为多见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前(qián)海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立私人财富管(guǎn)理(lǐ)部，负责公(gōng)司高净值个(gè)人客户综合财富管理(lǐ)业(yè)务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台(tái)，依托汇丰环球(qiú)私人(rén)银行，致力为(wèi)高(gāo)净(jìng)值和(hé)超(chāo)高净(jìng)值客户(hù)及其家族(zú)提供专业、多(duō)元及(jí)定制(zhì)化的(de)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务(wù)，为客户实(shí)现(xiàn)其(qí)投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证券(quàn)则(zé)另辟蹊径(jìng)，推(tuī)出(chū)家族(zú)信托资讯业(yè)务，与4家(jiā)国内头部信托公(gōng)司达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券(quàn)在2022年(nián)重(zhòng)启深圳(zhèn)分(fēn池子为什么被封杀)公司财(cái)富(fù)管理业务，依托(tuō)国家(jiā)对粤港澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发展财富管理(lǐ)大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银证券表示(shì)，其财富管理部秉持着为客户进(jìn)行(xíng)全(quán)方位资产配置和满足客户全生命(mìng)周期财(cái)富(fù)管理的理念，进一步完善投资解(jiě)决方案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积极扩充现(xiàn)有架(jià)上策略(lüè)，精(jīng)选上架多支产品为客户在(zài)同一策(cè)略下提供(gōng)差异化选择及多(duō)元化的投(tóu)资(zī)方案。

　　外资(zī)券商(shāng)队伍(wǔ)不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场(chǎng)对外开(kāi)放的(de)力度(dù)不断加大，各外资金融机(jī)构(gòu)加速了在境(jìng)内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月(yuè)，渣打证券(quàn)获批准(zhǔn)设立(lì)，公司注(zhù)册(cè)地(dì)为(wèi)北京市，注册资本(běn)为人民币(bì)10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪(jì)、证券自营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设(shè)的(de)外商独资证券公司。就监管(guǎn)批(pī)复信息来看(kàn)，渣打证券(quàn)由渣打银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券(quàn)在内，目前(qián)国内的外资控股券商(shāng)数量已达到10家。其中(zhōng)，摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外商独(dú)资券商。从数量上来看，外(wài)资控股券(quàn)商已成为市场上(shàng)不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商(shāng)的设立申请(qǐng)静待审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资券商的设立申请仍(réng)处于(yú)证(zhèng)监会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券已获第(dì)一次意见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底，证(zhèng)监会主席易(yì)会满等先后在京会见美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证券(quàn)、英国汇丰(fēng)、加拿大宏(hóng)利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国(guó)安(ān)联保险、意大利联合(hé)圣保罗(luó)银行(xíng)、美国(guó)景顺和高盛等(děng)国(guó)际(jì)金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国际金(jīn)融机构(gòu)负责(zé)人普(pǔ)遍(biàn)表示，此次(cì)来华亲身感(gǎn)受到中国经济(jì)的强(qiáng)大韧性(xìng)、潜力(lì)和(hé)活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中国经济和中国资本市场发(fā)展前(qián)景(jǐng)。近年来中国资(zī)本市场对外开放(fàng)稳步推进，为国际(jì)金(jīn)融机构和全球投资者带来了实实在在的(de)机遇。各(gè)金融机(jī)构高(gāo)度(dù)重视中国市场，将继续与中(zhōng)国深化(huà)合作，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商(shāng)的市(shì)场竞争，国内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实(shí)现国民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力(lì)抢滩(tān)中国证券市场，对(duì)本土证券公(gōng)司(sī)既带(dài)来了国(guó)际金融机构全面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来(lái)了(le)通过与国际金融机构直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行业集中度(dù)稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明(míng)显，业务多元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成(chéng)，金融科(kē)技(jì)对行业发展理(lǐ)念的(de)变革(gé)和重塑不断深化，外资券(quàn)商市(shì)场冲击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券行业竞(jìng)争新格(gé)局正加(jiā)速演变(biàn)。

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