“一带一路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲(chōng)美欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国(guó)、越南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外(wài)车市(shì)较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自(zì)于存量的(de)竞(jìng)争——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速(sù)会(huì)更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若(ruò)后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫(yì)情二(èr)次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不足。

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