美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出(chū)售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道“绝对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产(chǎn)的(de)主要(yào)原因。美国商会(huì)副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资(zī)产(chǎn)风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时(shí)他们担(dān)心银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在(zài)美国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心他们(men)在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本(běn)月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本(běn)面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，市(shì)场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布(bù)的(de)一(yī)份评估文件(jiàn)警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面(miàn)临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在(zài)于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别演(yǎn)变成周度(dù)级别的(de)拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务(wù)业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美(měi)国(guó)就(jiù)业市(shì)场招聘步(bù)伐放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利(lì)率带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松(sōng)。目(mù)前市场的关注(zhù)点在于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一(yī)部分(fēn)债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油(yóu)基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进入(rù)夏季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍(réng)需(xū)观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周(zhōu)线级(jí)别的(de)行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的(de)预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息(xī)后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端(duān)需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥(lì)青(qīng)基本(běn)面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的(de)压缩，沥青(qīng)装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏(piān)弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近(jìn)期沥青价(jià)格(gé)波动的(de)主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利(lì)润或(huò)将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音(chà)进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨(dūn)揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国(guó)内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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