今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基(jī)金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基(jī)金(jīn)的(de)港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前(qián)海开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博(bó)在一季度(dù)中(zhōng)表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国(guó)经济方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢(huī)复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资(zī)区域，具湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号有良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们(men)中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中国内(nèi)地，中国内(nèi)地经济(jì)的(de)环比(bǐ)上行将(jiāng)会支(zhī)撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司盈利(lì)的环(huán)比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基(jī)数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增(zēng)速会(huì)较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和(hé)四季度(dù)集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)多(duō)的(de)龙头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资(zī)产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司(sī)有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启(qǐ)二(èr)次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分(fēn)红(hóng)意愿提升(shēng)的(de)高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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