在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多(duō)的(de)专业选股人(rén)士将(jiāng)资金(jīn)从(cóng)银行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能(néng)力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保(bǎo)持在(zài)较高水平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的(de)投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银行(xíng)称，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的(de)量化投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金的(de)需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常(cháng)会(huì)在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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