随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于(yú)国家自身实(shí)力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhě生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写ng)了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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