“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于(y50g是几两 50g是一两吗ú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会(huì)更(gèng)高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下(xià)半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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