5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金(jīn)、富国基金(jīn)、南方基金等(děng)多家(jiā)头部公募基金密集(jí)申(shēn)报中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布(bù)局全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半导体(tǐ)板块表现(xiàn)来看，在经历一(yī)季度的持续回调(diào)后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月中下(xià)旬(xún)以来(lái)又(yòu)开始持续下跌(diē)。不过(guò)资(zī)金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半(bàn)导体主题ETF产品份额(é)出(chū)现正增(zēng)长，最(zuì)高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对板(bǎn)块中长期投资价值(zhí)的肯(kěn)定。尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的(de)带动下(xià)，板(bǎn)块(kuài)细分(fēn)领(lǐng)域仍有较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌(diē)。以中证(zhèng)全指半(bàn)导(dǎo)体指(zhǐ)数表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀至年内高位后便(biàn)开(kāi)始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上(shàng)，半(bàn)导体与(yǔ)半导(dǎo)体生产设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中(zhōng)跌(diē)幅居(jū)前(qián)。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月12日，月内半(bàn)导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只(zhǐ)产品(pǐn)份额出现下降外，其(qí)余产品份(fèn)额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板(bǎn)芯(xīn)片(piàn)ETF份额(é)涨(zhǎng)幅位列(liè)第(dì)一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持(chí)续下跌，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF基(jī)金经理田光远分析，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业复苏不及预期主要原因，一是国产替代进(jìn)程不及预期，国内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起步较晚，在(zài)技术和人才(cái)等方面存在差距(jù)，在国产替(tì)代(dài)过(guò)程中(zhōng)产(chǎn)品研发(fā)和客户(hù)导入进程(chéng)可能(néng)不(bù)及预(yù)期(qī)；二是(shì)下游(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全球电子产品等终端需求(qiú)可(kě)能不(bù)及(jí)预期，从(cóng)而导致对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业正处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有(yǒu)望(wàng)于今年看到(dào)拐(guǎi)点的出(chū)现”田(tián)光远表示(shì)，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和(hé)份(fèn)额提升属性(xìng)的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济体重要的构(gòu)成央国企(qǐ)对资产回(huí)报(bào)提(tí)出要求，民营(yíng)企业的(de)竞争力提升(shēng)也会更(gèng)加依赖数(shù)字化(huà)，成(chéng)本效(xiào)率提升是数(shù)字化的长期关键驱动力(lì)，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维度数字(zì)经济(jì)有(yǒu)顺周期属性，经(jīng)济复苏会(huì)加大企(qǐ)业数字化投入(rù)力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部(bù)副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经理刘(liú)源(yuán)表示(shì)，首先(xiān)，回顾年(nián)初以(yǐ)来(lái)半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较(jiào)大，行业估值处于底(dǐ)部(bù)位置；另一(yī)方面市场(chǎng)预期(qī)基本面即将见底(dǐ)，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年初(chū)到4月(yuè)初半导体指(zhǐ)数出现了一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股(gǔ)价其实是过度反应(yīng)的，所以随着(zhe)4月(yuè)中下旬(xún)半导(dǎo)体一季(jì)报披(pī)露(lù)，整体呈(chéng)现强预期、弱现实(shí)的(de)表现，再加上(shàng)AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半(bàn)导体板(bǎn)块年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能(néng)看出投资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业(yè)内(nèi)人士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为(wèi)当前无需过(guò)度悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金田(tián)光远表示，从基本面(miàn)上，人工(gōng)智能给(gěi)半导体带(dài)来了新的需求增量，从(cóng)周期视角，预计未(wèi)来1-2个(gè)季度虽然会有一定(dìng)业(yè)绩的压(yā)力，但一方面需(xū)求(qiú)会重新复(fù)苏，另一方面(miàn)中国半导(dǎo)体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值(zhí)波动较大，且子板块和(hé)细分线(xiàn)索较(jiào)多(duō)，始(shǐ)终有估值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很(hěn)多优质的公(gōng)司处于历(lì)史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位低位(wèi)区间，随着需(xū)求(qiú)回暖或者新(xīn)产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。他进一步表(biǎo)示，人类历(lì)史经(jīng)历了三次工(gōng)业(yè)革命(mìng)，前(qián)两次都是以能源(yuán)为(wèi)对象(xiàng)进行创新，第三(sān)次是(shì)信息(xī)为对象进行创新(xīn)，当前阶(jiē)段的人(rén)工智(zhì)能从感知(zhī)智能走(zǒu)向认知智能后，将对(duì)人类(lèi)生产力的提升产生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命经历了个人电脑(nǎo)、互联网革(gé)命和(hé)移(yí)动互联网革(gé)命(mìng)后(hòu)在(zài)万(wàn)物智联层面(miàn)的(de)延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事(shì)等方面全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮(lún)产业(yè)革命(mìng)爆发(fā)的早期的阶(jiē)段(duàn)，在人工智能带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧变化(huà)最为显著(zhù)，很多(duō)环节发(fā)生了改变，产生(shēng)了新的投(tóu)资(zī)方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯(xīn)片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随着人工智(zhì)能应用(yòng)的落地(dì)，端侧和(hé)网侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此我(wǒ)们长期看好半导体的投(tóu)资价(jià)值。”田光远建议投资者长期关(guān)注该板块投(tóu)资机(jī)会，他认为可(kě)以重点配置(zhì)的(de)主线(xiàn)包括(kuò)以(yǐ)AI为(wèi)代表(biǎo)的(de)创新线、周(zhōu)期见(jiàn)底后(hòu)的复苏(sū)线、以及以半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧(huì)影也表示(shì)，2023年全面看好整个半(bàn)导体板(bǎn)块，其中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化(huà)为主(zhǔ)的设备材(cái)料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求为主的芯(xīn)片设计(jì)都会在(zài)今年都有(yǒu)非(fēi)常好的机会。首先(xiān)，基本面上，美国(guó)对中国的极限制裁(cái)将加速中国(guó)芯片的(de)国(guó)产替代，党的(de)二(èr)十大对于科技安全的(de)强调为芯(xīn)片的国产(chǎn)替代(dài)提(tí)供了(le)坚实的(de)理论(lùn)基础。其次(cì)，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股(gǔ)价已(yǐ)经充(chōng)分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来反转。

　　“站在当前(qián)，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和(hé)调(diào)研(yán)半(bàn)导(dǎo)体行业库存、动销(xiāo)数据和重点公司(sī)的边际变(biàn)化，同(tóng)时(shí)动态(tài)跟(gēn)踪电子消费品的(de)复苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体景气的拐点。”九泰(tài)基(jī)金刘源(yuán)表示，中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需要大量(liàng)算(suàn)力，硬件基(jī)础设(shè)施成为发展基石(shí)，算(suàn)力(lì)芯片等(děng)核心环节预期(qī)将会受益，后续有(yǒu)望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)公(gōng)司(sī)的一季(jì)报业绩相对较强，国产化(huà)趋势(shì)仍在(zài)加速(sù)推进，后续(xù)半导体(tǐ)设(shè)备、材料也是可以关注的方向。存储作为(wèi)半导体(tǐ)中(zhōng)最大的(de)周期品种，也可(kě)能在年内迎来边际(jì)变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关注景气度修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋(qū)势比较确定，但改(gǎi)善(shàn)的过(guò)程中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值(zhí)，我们也会(huì)通(tōng)过(guò)适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源(yuán)补充道。

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