5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内(城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调(diào)动市(shì)场的(de)关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资(zī)为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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