编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破带(dài)火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度就是(shì)前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个(gè)国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份025是哪里的区号，025是哪里的区号查询，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与(yǔ)上一季(jì)度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造(zào)产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无(wú)论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低(dī)估(gū)的多行业的(de)龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三(sān)大重仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前(qiá025是哪里的区号，025是哪里的区号查询n)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个(gè)股仅为举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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