金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘(pán)，商(shāng)品期(qī)货多数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金(jīn)属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌势，价(jià)格(gé)深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的(de)数据，美国(guó)4月生(shēng)产(chǎn)者价格(gé)指数PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映(yìng)出(chū)生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结(jié)合(hé)此前发(fā)布的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂(zàn)停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看，一(yī)方(fāng)面，此前加息(xī)结(jié)束乃(nǎi)至降息已然赓续前行是什么意思，赓续前进的意思(rán)成为(wèi)一种共识，因此本周(zhōu)在美联(lián)储越来越(yuè)多官(guān)员为(wèi)鹰派站台(tái)的情况下，预计从加息结束到降息周期开(kāi)启，仍有(yǒu)近一个(gè)季度的(de)时间，在此期间(jiān)将面(miàn)临经济和政策的不确(què)定性，贵金属部(bù)分(fēn)回吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的幅(fú)度。另(lìng)一方面，上周(zhōu)初(chū)请(qǐng)失业金人数升至(zhì)2021年以来(lái)的最高水平(píng)，劳动力市场(chǎng)正在降温。同(tóng)时国内社(shè)融(róng)超预期下(xià)滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情(qíng)赓续前行是什么意思，赓续前进的意思绪(xù)修复之前难言企稳，后续(xù)还(hái)需关(guān)注海(hǎi)外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货(huò)：经济衰退预(yù)期(qī)与有色金(jīn)属走势拖累 白银(yín)如期大幅调(diào)整(zhěng)

　　前期(qī)强调(diào)从(cóng)宏观经济(jì)衰退预(yù)期(qī)角度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临(lín)调整(zhěng)行情(qíng)，当(dāng)前(qián)逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影响有色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济数据疲(pí)软增加美(měi)联(lián)储政策转向宽松预期以(yǐ)及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵(guì)金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的(de)白银走(zǒu)势(shì)，白银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千(qiān)克(kè)）支撑；若有(yǒu)效跌破该位置将会(huì)测试23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等(děng)白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银(yín)行业(yè)危(wēi)机引(yǐn)发(fā)避险需(xū)求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美(měi)债(zhài)走势偏弱(ruò)，贵(guì)金属(shǔ)持续走强，当前继续关(guān)注调(diào)整行情；后(hòu)续政策宽松(sōng)转向、经济下(xià)行(xíng)风险、银(yín)行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购(gòu)金持续(xù)等宏观因素(sù)下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多(duō)配置依然是核心(xīn)建议。

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