当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违(wéi)约(yuē)。

　　报(bào)道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前市(shì)场(c闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰hǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政府运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措施(shī)只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限的警告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和(hé)党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是，美国(guó)银(yín)行业的这(闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰么安慰zhè)一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大(dà)量无(wú)保险存(cún)款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很(hěn)少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为美(měi)国(guó)纳(nà)税人带来最(zuì)大价值并(bìng)保(bǎo)护(hù)美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这些也是对(duì)该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)要(yào)求增加、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的(de)市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环(huán)比可能大幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)陈燕(yàn)杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月(yuè)马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人(rén)要返乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期(qī)偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等(děng)数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处(chù)于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地库存累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的(de)连(lián)续去(qù)库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来(lái)两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需(xū)及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆(dòu)新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地(dì)累(lèi)库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业(yè)内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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