财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与临界现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少值(zhí)尚存安全距(jù)离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好相关板(b现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少ǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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