用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对(duì)应的(de)是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价(jià)相对高点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连(lián)续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元(yuá广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区n)的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(g广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区é)卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末(mò)退出(chū)前(qián)十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布(bù)了(le)完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云(yún)产品得到(dào)逐步(bù)发(fā)展，各领域云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座(zuò)和服(fú)务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部(bù)市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出(chū)市场对用(yòng)友在(zài)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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