尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以(yǐ)AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩(jì)密(mì)集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩(jì)的(de)改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业(yè)绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受(shòu)益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远(yuǎn)在4月(充电宝100wh等于多少毫安yuè)21日(rì)研报中同样看好AI服务器PC充电宝100wh等于多少毫安B，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等；充电宝100wh等于多少毫安trong>4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东山精(jīng)密等。