5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金(jīn)、富国(guó)基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家头部公募基金(jīn)密集(jí)申报了(le)跟踪海外半导体(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原tǐ)指数QDII产(chǎn)品，布(bù)局全球半导(dǎo)体市(shì)场，引发(fā)业内广泛关(guān)注。

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来(lái)看(kàn)，在经历一(yī)季度的(de)持(chí)续回(huí)调(diào)后(hòu)，半导体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌(diē)。不过资金对主题ETF越跌(diē)越买(mǎi)，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内(nèi)超半数(shù)半导体主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要是(shì)基于对板(bǎn)块中长期(qī)投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内(nèi)表现震荡(dàng)，但随着(zhe)国(guó)产替代(dài)持续推(tuī)进，以(yǐ)及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分领(lǐng)域(yù)仍有较多投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超(chāo)1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后(hòu)，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指(zhǐ)数表现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断(duàn)下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半(bàn)导体与半导(dǎo)体生产(chǎn)设备(bèi)板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业(yè)中跌(diē)幅居(jū)前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块(kuài)持(chí)续(xù)下(xià)跌，但资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告(gào)负，平均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国(guó)证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证(zhèng)半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片(piàn)主题ETF产品份额变(biàn)化，截至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)韩交(jiāo)所中韩半导体ETF等(děng)三只产品(pǐn)份(fèn)额出现下(xià)降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导(dǎo)体板块持续下跌(diē)，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前(qián)半导(dǎo)体行业复苏(sū)不及预期主要原因，一(yī)是(shì)国产(chǎn)替代进(jìn)程不(bù)及预(yù)期，国内(nèi)半导体企业相比(bǐ)海外半导体大厂起步较(jiào)晚，在(zài)技术(shù)和人(rén)才等方面存在差距，在国(guó)产(chǎn)替代过程中产品研发和(hé)客户导(dǎo)入进(jìn)程可(kě)能(néng)不(bù)及预期；二是下游需求不及预期，在边缘政治和全球经(jīng)济疲软背(bèi)景下，全球电(diàn)子产品等终(zhōng)端(duān)需求可能不及预期(qī)，从而导(dǎo)致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶(jiē)段，但(dàn)我们(men)认为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光(guāng)远表(biǎo)示，在本轮周期中(zhōng)，率先回(huí)暖的种类要看芯(xīn)片下游(yóu)的景气度，有创新(xīn)属性(xìng)和(hé)份额提升属性的(de)环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方(fāng)面(miàn)中国经济体重要的(de)构成央国企对(duì)资(zī)产回报提出要求，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力(lì)，另一方面(miàn)短周期(qī)维度数字经济(jì)有顺(shùn)周期属性，经济复苏(sū)会加大(dà)企业数字化投入力度(dù)。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基(jī)金经理刘源(yuán)表示(shì)，首先，回顾年(nián)初(chū)以(yǐ)来半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因，一(yī)方面是(shì)2022年板块(kuài)调(diào)整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一方(fāng)面市场预期基(jī)本面即将(jiāng)见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到4月(yuè)初半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中许多个股的股(gǔ)价其实(shí)是过度(dù)反应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月(yuè)中(zhōng)下旬半导(dǎo)体一(yī)季报披露，整体呈(chéng)现强预期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再(zài)加上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合(hé)因(yīn)素(sù)引起行业近(jìn)期的持续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资价值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块年(nián)内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从资金对主题不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ETF产品越(yuè)跌(diē)越买也能看出投资(zī)者对(duì)板(bǎn)块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半(bàn)导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田(tián)光远(yuǎn)表示(shì)，从基本面上，人工(gōng)智能给半导(dǎo)体带来(lái)了新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有一定业绩的压力(lì)，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方面中国半(bàn)导体企(qǐ)业有国产替(tì)代的(de)中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动(dòng)较大，且子板块和细分线索(suǒ)较(jiào)多，始终有估值合理甚至低(dī)估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质的(de)公司处于历史(shǐ)估值分位低位(wèi)区间，随(suí)着(zhe)需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一步表示，人(rén)类历史经历(lì)了三次工业革(gé)命(mìng)，前两次(cì)都是以能源为对象进行创(chuàng)新，第三次是信息为(wèi)对象进行创新，当(dāng)前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的(de)影响，也(yě)会开(kāi)启新一轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历了(le)个人电脑、互联网革(gé)命和移动互联网(wǎng)革(gé)命后(hòu)在万物智联层(céng)面(miàn)的延伸，将会在经(jīng)济、社会、政治(zhì)、军事等方面全面影响人类社会。当前(qián)仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段，在人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的技术变革浪潮(cháo)下，人(rén)工智(zhì)能对云管(guǎn)端各方(fāng)面都(dōu)产生了影响，云(yún)侧变化最为显著，很多(duō)环节发生(shēng)了改变，产生了新的投(tóu)资方(fāng)向，如(rú)算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧(cè)和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因(yīn)此我(wǒ)们长期看好半(bàn)导(dǎo)体的投资价值。”田光远(yuǎn)建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)长期关(guān)注该板块投资机会，他(tā)认为可以(yǐ)重点(diǎn)配(pèi)置的主线包括以AI为(wèi)代表的创(chuàng)新线、周期见底后的(de)复苏线(xiàn)、以(yǐ)及(jí)以(yǐ)半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘慧影(yǐng)也表示，2023年全(quán)面看好整(zhěng)个半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为(wèi)主的(de)设(shè)备(bèi)材料EDA板块，到(dào)下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年(nián)都有非常(cháng)好的机会。首先，基(jī)本面上(shàng)，美国对中国的极限制裁(cái)将(jiāng)加速中国(guó)芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大对(duì)于(yú)科技安全(quán)的强调为芯片(piàn)的国产替代(dài)提供(gōng)了坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一年的充(chōng)分调整，股(gǔ)价已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片(piàn)设(shè)计板块有望正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将(jiāng)持续(xù)跟(gēn)踪和(hé)调研半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子(zi)消(xiāo)费品的复苏情况，预判半导体景气的(de)拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表示(shì)，展望未(wèi)来，AI的基(jī)础模型训练需要大量(liàng)算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片等核(hé)心(xīn)环节预期(qī)将会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公司(sī)的(de)一季报业绩相对较强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在(zài)加速推(tuī)进，后续半导体设(shè)备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品种(zhǒng)，也可能(néng)在年内迎来边际变化(huà)，需(xū)要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为(wèi)需要关注景气度修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋(qū)势(shì)比较确定，但改善的(de)过(guò)程中股价有可(kě)能波动较(jiào)大，要结合基本面变化(huà)综合(hé)判断配置价(jià)值(zhí)，我(wǒ)们也会(huì)通过(guò)适(shì)当调仓来(lái)平(píng)衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 不拘于时句式类型，不拘于时句式还原