AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人(rén)全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试(shì)水人(rén)工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一(yī)季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和(hé)利用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的(de)快速发(fā)展为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无数(shù)机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并(bìng)防止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而(ér)高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出(chū)自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息(xī)计(jì)算(suàn)、存(cún)储、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识到数字化的(de)重要性。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化将会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深度融正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长合，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育(yù)基地宣(xuān)布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提(tí)升客(kè)户(hù)投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季(jì)度市场热点，不(bù)少基金经理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价(jià)值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看(kàn)出，该基金一(yī)季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神(shén)州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各(gè)个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是(shì)软件(jiàn)和(hé)互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年(nián)开始增(zē正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长ng)持软件，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位(wèi)置。他认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国(guó)际(jì)也还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能和可再生能源(yuán)将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金维持了(le)较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争(zhēng)力(lì)、应用空(kōng)间(jiān)广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔(yú)、军工为前(qián)三大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的(de正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)提升，充分利用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵(hán)盖(gài)底层的(de)通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶(táo)灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如(rú)，建信智能生活在(zài)一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人(rén)工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的布局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多(duō)个行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外，今年(nián)市场(chǎng)高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注(zhù)的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领(lǐng)航(háng)一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联(lián)网(wǎng)级(jí)别(bié)的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局(jú)了(le)不少人(rén)工智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当(dāng)然(rán)市(shì)场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到的(de)。就好(hǎo)比去(qù)年初(chū)我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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