如果要论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月(yuè)以来(lái)的(de)新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本(běn)周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计(jì)上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能(néng)一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来提到日(rì)股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出的(de)，无(wú)疑都是“股神(shén)”巴菲特在上月对日本(běn)市(shì)场表现(xiàn)出(chū)的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持了(le)日(rì)本五大(dà)商社仓位，令越来越多(duō)的业内人(rén)士开始注意到这一全球第三(sān)大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的(de)成(chéng)功(gōng)秘(mì)诀(jué)，真(zhēn)的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前(qián)景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些(xiē)因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的(de)外资(zī)买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资(zī)者(zhě)目前(qián)已经(jīng)连(lián)续第六周成(chéng)为(wèi)了日本股(gǔ)票的净买家(jiā)。在(zài)此期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美(měi)元，是(shì)过(guò)去10年最大规模(mó)的资(zī)金流入之一(yī)。

蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了 alt="连(lián)创33年高位！除(chú)了股神青睐(lài) 日股爆(bào)发背后还有哪(nǎ)些(xiē)“秘(mì)诀”？">

　　根据(jù)交易(yì)所(suǒ)的(de)数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资(zī)者对(duì)日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系(xì)统(tǒng)不稳定(dìng)和(hé)信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了(le)日本股市(shì)作为避(bì)险地的“稳(wěn)定性(xìng)”。日本(běn)股票给人(rén)的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日元汇率、以及股神(shén)巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的(de)增持，也令不少海外(wài)投资者对投资(zī)日本产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到(dào)了越(yuè)来越多平时不太关注日(rì)本(běn)市场(chǎng)的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在(zài)看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进一(yī)步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在(zài)日本五大商社上的加大(dà)投资，也存(cún)在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美(měi)国(guó)的增长潜(qián)力(lì)，但过(guò)度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性(xìng)远低于美国科(kē)技(jì)股的情(qíng)况下(xià)实(shí)现的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺(cì)激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回(huí)归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对(duì)日本股票维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这(zhè)片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本(běn)市(shì)场？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首相(xiāng)安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的(de)这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普500指数(shù)成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交(jiāo)易所为了改变股价跌破每(měi)股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请(qǐng)求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到资本成本(běn)的前提(tí)下推进经营(yíng)并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已开(kāi)始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司(sī)股(gǔ)价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购(gòu)计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本(běn)上市公司的回购规模将进一步(bù)创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起许多(duō)海外投资(zī)者(zhě)的共(gòng)鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的有利(lì)证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的(de)推动(dòng)下，许多公(gōng)司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经常(cháng)令(lìng)人困(kùn)惑(huò)的交叉(chā)持股，并在(zài)定期公(gōng)开会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方(fāng)面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(m蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了ǎn)活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原(yuán)因。他们对提(tí)高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚定的态(tài)度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目(mù)前依(yī)然宽松的货币政策(cè)和日(rì)本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即(jí)便(biàn)日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调(diào)，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上半年(nián)还在持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经(jīng)济的(de)表现目前也(yě)相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，今年(nián)前三个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个季度(dù)以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外(wài)国游客(kè)人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与发展组织(zhī)的经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将(jiāng)增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处(chù)于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了市(shì)场，而企(qǐ)业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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