“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也(yě)显示出就业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业(yè)裁(cái)员人数的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会(huì)引发(fā)市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态(tài)可以(yǐ)支撑在(zài)通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预(yù)计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能(néng)会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额(é)外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在(zài)会议上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年(nián)底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何(hé)决(jué)定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北(běi)约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内(nèi)的其他一些北(běi)约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治(zhì)格局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整个天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的对象是(shì)交割品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡(hú)华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预(yù)计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概(gài)率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格(gé)处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧(qí)较大(dà)。“主要是不同的(de)市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面(miàn)主导(dǎo)胶价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气(qì)和(hé)轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随着各(东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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