北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　亲爱的让你㖭我下黑但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(亲爱的让你㖭我下黑gòu)动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等(děng)都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的(de)思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问题(tí)。从(cóng)传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源行业(yè)的(de)变革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他(tā)判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环境会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道(dào)会发生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果他们承担了(le)不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全(quán)控制我(wǒ)们(men)的(de)财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽(suī)然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个亲爱的让你㖭我下黑没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们(men)接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对(duì)其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们(men)每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置(zhì)信的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商(shāng)社(shè)的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他(tā)产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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