在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者(zhě)关注二级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资(zī)金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要(yào)盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票(piào)回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值3俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关(guān)的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季(jì)报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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