在华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人(rén)士(shì)将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投n是什么化学元素，n是什么化学元素符号资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因n是什么化学元素，n是什么化学元素符号于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的(de)。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各(gè)公(gōng)司在本财报(bào)季的(de)业绩超(chāo)出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行(xíng)的(de)经济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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