昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和(hé)美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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