财联(lián)社4月(yuè)30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢联发(fā)布(bù)数(shù)据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌(diē)企(qǐ)稳四(sì)个(gè)交易(yì)日(rì)后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火热(rè)，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观察下(xià)游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求(qiú)是否(fǒu)真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库(kù)存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格(gé)和库(kù)存(cún)水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标(biāo)也(yě)构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来(lái)锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年(nián)看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半(bàn)年时间(jiān)跌去(qù)超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是正常的(de)现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据(jù)验证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或已经到(dào)来(lái)。分析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此前锂(lǐ)电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系(xì)列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的(de)生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业(yè)需(xū)求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电(diàn)产业中上游的(de)订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进电池回收(shōu)布局(jú)，来(lái)自(zì)终端材料(liào)回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格以及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水(shuǐ)平依毁掉一个老师最好的办法(y毁掉一个老师最好的办法ī)旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获(huò)利(lì)、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机(jī)会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得(dé)更多(duō)市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格(gé)下降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们去年(nián)的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承(chéng)受价(jià)格下跌和可(kě)能的(de)未来(lái)亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即(jí)使拥有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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