在华(huá)尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会(huì)陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等(děng)对(duì)经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理来说，他(tā)们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了(le)5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去年(nián)不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于(yú)股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那(nà)些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投(tóu)资(zī)者，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化(hu大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别à)基金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新一(yī)轮的(de)抛(pāo)售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看，这还(hái)不大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别员也预测今年(nián)晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期(qī)结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开始。

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