5月12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美(měi)股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数(shù)据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多(duō)多e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(duō)。2022年二(èr)季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的(de)教育(yù)领域业(yè)务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业(yè)务(wù)恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司(sī)的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去(qù)几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时(shí)，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿(yì)元(yuán)，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷(dài)款好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票(piào)据等(děng)低效资(zī)产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经(jīng)快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计不小(xiǎo)的(de)涨幅(fú)。中特估这(zhè)边(biān)，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更是(shì)罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制(zhì)应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合(hé)他们(men)的(de)机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(cāng)在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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