“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的(de)中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高(gāo)景气(qì)度与(yǔ)产业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口伊拉克是不是被灭国了背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、201伊拉克是不是被灭国了6、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这(zhè)一伊拉克是不是被灭国了(yī)差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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