5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一(yī)季度环(huán)比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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