在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢(yì)价(jià)率已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的(de)青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今(jīn)年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到(dào)指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际(jì)资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易(yì)所上(shàng)市公(gōng)司多(duō)表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可(kě)能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式(shì)提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入(rù)方向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着(zhe)前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势(shì)的上证相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅(fú)居(jū)前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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