5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得(dé)市场对(duì)于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快(kuài)这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出(chū)，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高(gāo)弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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